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必备十款“德扑之星德州透视挂@详细透视教程_知乎
发布时间:2023-09-21        浏览次数:6        返回列表

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流水不争先,争的是滔滔不绝。对于利位投资总经理张晟刚而言,这句话一直是投资的原则所在。

这位投资老将入行超25年,是国内最早一批投资信用债的人,张晟刚曾历经数轮市场周期考验,也管理过银行理财、公募、专户等千亿级规模的大资金,丰富的背景赋予了他更加多维的投资视角,也更加明确了绝对收益的初心。

2016年,张晟刚加入了利位投资,带领私募基金团队从债券领域投资起步,从创业第一年的20亿元做到如今超百亿元的管理规模。行稳方能致远,张晟刚坚持价值底线和安全边际的投资理念,致力于提升利位投资大类资产管理水平,为投资创造稳健、可持续的投资回报。

正心:从千亿操盘手到创业百亿私募

张晟刚本科毕业于上海交通大学国际金融专业,海外工作期间又前往伦敦城市大学卡斯商学院进一步深造,多年的深入学习让张晟刚对资管行业怀揣着一颗热忱的心。1998年张晟刚的第一份工作,即选择加入中国银行从事外汇和外币的交易。

2004年,张晟刚被选派至中国银行伦敦分行,承担欧洲美元债的投资和中国银行总行外币交易的执行工作。其间,管理了几十亿的欧洲美元债券投资组合。

对张晟刚而言,这段工作经历十分珍贵。“在中国银行工作的前6年,让我在固定收益业务领域打下了坚实的基础。一是在中国银行这个大的平台上接触并认识了成熟金融市场;二是系统培养了研究分析的能力。此外,还收获了在交易、风险控制、头寸止损等较为全面的投资实战经验。”

2007年,伦敦分行的外派工作结束,张晟刚回到中国银行,担任总行人民币资产管理团队主管,开展理财业务、资金交易等业务。结合海外成熟市场中固定收益的研究投资方法,以及国内市场情况,为中国银行开发了一系列短期理财产品,主要投向债券市场,其间管理资金规模一度达到1500亿元。

2012年,张晟刚加盟华安基金,担任华安基金固定收益部基金经理兼货币理财团队负责人,负责管理华安基金旗下系列货币基金、理财基金和股债混合保本基金等,基本覆盖整个固定收益部门的所有产品线。

2014年,在中国银行领导的“召唤”下,张晟刚回归中国银行旗下中银基金,任专户理财部副总经理主持工作,彼时管理的总规模约3100亿元。

从银行理财,到公募基金产品、专户……近20年在大平台操盘千亿级别资金的丰富投资管理经验,也让张晟刚对于人生的可能性与深度有了更强烈的探索欲,他常在工作之余在内心反复问自己:究竟如何更好发挥自己在投资领域的特长,实现更高人生价值?

2016年,张晟刚找到了自己的答案:创业。张晟刚想得非常清楚:“加入利位投资的初衷,是希望通过私募基金更加精准地为客户的特定需求服务。”

2016年6月,张晟刚带领私募基金团队从债券领域投资起步。创业当年,利位投资实现管理规模20亿元;2019年,管理规模跃升至50亿元;2020年,一举冲破百亿大关。

明道:走得稳比走得快更重要

资管之道不在朝夕之赢,而在长远之兴。经历太多起起伏伏,在张晟刚看来,走得稳比走得快更重要。

回忆起2013年债券市场的“钱荒”,张晟刚仍心有余悸。2013年6月,隔夜利率攀升至20%以上,市场上出现大量债券抛售和债券基金的赎回,导致市场大幅波动。而当时张晟刚所管理的基金中,有一只基金的主要持有人是金融机构,在“钱荒”背景下,出现大量赎回。

“基金规模大幅缩减后,我们必须卖债,导致这只基金收益率直线下行,收益率的折损又导致其他客户的赎回,形成一个恶性循环。虽然经过我们的努力,这只基金收益率恢复到市场正常水平,但是最终基金的规模下降幅度较大。”张晟刚深感无奈。

正是这次风险事件让张晟刚更加绷紧风险管理的弦。在他看来,作为基金经理,要将基金的稳健放在第一位,充分考虑到市场环境对客户行为的影响,必须时时刻刻控制绝对收益下行的风险。在此基础上,才应追求更高的收益。

“风险管理是利位投资管理体系中非常核心的一环,我们按照公募基金标准设立了相关的组织架构体系,设立并严格执行6大风险管理原则、5大风险管理制度、3道内部监控防线。”

不仅如此,张晟刚表示,利位投资还建立了五级内部信用评级模型,并进行动态跟踪管理,生成的评级报告经公司审批后,用于每只债券产品的投资决策。

张晟刚常常思考收益率、风险、流动性三方面如何进行平衡。“面对客户的多样性,只有坚持长期稳健的经营理念,通过专业的投资理念和管理方法才能让投资人持有得更加放心。”

事实上,“专业恪守、绝对收益、价值发现、风险可控”也写进了利位投资的投资理念中,坚持在严格风控的前提下给投资者创造稳健的投资回报。

优术:打造优势轮动模型,做好大类资产配置

道为体,术为用。杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)曾说:“投资的艺术,在于承担风险的同时获得收益,而且要在一个投资组合里将风险多元化”。张晟刚深以为然,这也是他一直努力的方向,带领利位投资的研究团队不断提升大类资产管理能力。

为了做好大类资产配置,利位投资的研究团队打造出了优势轮动模型。具体而言,结合宏观经济数据、高频中短期经济指标、市场情绪指数等数十项因子,赋予动态系数,在经济上升周期,增加股票资产权重,在经济下行周期,增加债券资产权重。最终达到量化综合评价股票和债券的相对价值、高估、低估程度,给出股票和债券大类资产的配置比例。模型通过技术手段自动抓取相关数据,并将数值分配在0-100%分位之间。

据悉,利位优势轮动模型处于持续进化中,如今已升级到3.0版本。值得一提的是,张晟刚选择将这份成果分享出来,及时将模型结果更新在公司微信公众号上,供更多投资者分析参考。

“对于股票和债券两大类资产给出清晰的相对价值判断,不仅有利于提升股债组合的进攻性,有效规避宏观系统性风险,而且对于单一资产投资也有很好的实战意义。例如,2022年9-10月期间,根据轮动模型的提示,在债券市场泡沫化较为显著的时候,利位投资提前降低了债券组合的久期和杠杆,提高了高流动的短期资产比例。这在一定程度上避免了较大的亏损,在2022年最后两个月的债券市场暴跌行情中,利位投资旗下债券类基金仅有小幅的净值回撤,后又迅速收复失地。”

在张晟刚看来,随着私募新规的推出,国家对私募行业越来越重视,监管也将趋严,私募行业将迈入高质量发展新阶段。经过多年研发,利位投资上线了以“优势轮动模型”为资产配置主导的混合类产品,未来,利位投资将放眼整个大类资产,进一步满足客户多样化的收益需求。

责编:杨喻程

校对:杨立林

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